智通財經(jīng)APP獲悉，財通證券發(fā)布研報稱，達(dá)勢股份(01405)在一線城市同店銷售保持穩(wěn)健增長，同時加快非一線城市拓店節(jié)奏。公司品牌勢能持續(xù)提升，規(guī)模擴(kuò)張有望帶動業(yè)績進(jìn)一步釋放。認(rèn)為二三線城市仍有較大擴(kuò)張空間，有望貢獻(xiàn)公司后續(xù)增長。維持“增持”評級。

財通證券主要觀點(diǎn)如下：

提前完成全年門店擴(kuò)張計劃，年底多地首店開業(yè)，持續(xù)推進(jìn)下沉市場擴(kuò)張

10月10日，公司官方宣布，截至今年第三季度，凈新增門店275家，今年300家門店的開業(yè)目標(biāo)已完成約100%(涵蓋新開、在建及已簽約門店)。同時臨近年底，公司多地首店也陸續(xù)開業(yè)，從首店的分布區(qū)域來看，主要集中在二三線城市，如10月26日，公司進(jìn)駐內(nèi)蒙古呼和浩特萬象城，內(nèi)蒙古首店正式開業(yè)，12月公司在啟動和莆田首店也正式開業(yè)，此外公司在云南首店開業(yè)時間確認(rèn)，選址昆明，開業(yè)時間定于2026年1月1日，以雙首店的形式同期亮相于順城購物中心和昆明萬象城。

上半年公司營收利潤雙高增，非一線城市成增長主引擎

1H2025公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.93億元/yoy+27.04%，歸母凈利潤0.66億元/yoy+504.42%，經(jīng)調(diào)整凈利潤0.91億元/+79.6%。分地區(qū)，1H2025一線城市北上廣深銷售額10.84億元/yoy+7.2%，占營收比重41.8%/yoy7.8pcts，其中北上銷售額8.44億元/yoy+6.0%;非一線城市銷售額15.09億元/yoy+46.6%，占營收比重58.2%/yoy+7.8pcts。從上半年財報來看，非一線城市正在成為公司收入增長主要動力，該行認(rèn)為二三線城市仍有較大擴(kuò)張空間，有望貢獻(xiàn)公司后續(xù)增長。

投資建議：該行預(yù)計2025-2027年公司歸母凈利潤分別為1.60/2.25/3.01億元，對應(yīng)PE分別為59X/42X/32X，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，成本壓力加大，消費(fèi)恢復(fù)低于預(yù)期等。

該信息由智通財經(jīng)網(wǎng)提供

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