來源：證券時(shí)報(bào)

【資料圖】

公募基金降費(fèi)正在給財(cái)富管理行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響，被動(dòng)投資理念的興起也在逐步重塑行業(yè)邏輯。未來將至，新的財(cái)富管理生態(tài)圈呼之欲出，金融機(jī)構(gòu)又該怎樣重新定位自我？

近日，由證券時(shí)報(bào)與南方基金聯(lián)合主辦的“2025中國證券業(yè)財(cái)富經(jīng)紀(jì)高峰論壇”在北京成功舉辦。在題為“渠道共贏與協(xié)同賦能，財(cái)富管理生態(tài)探索價(jià)值共振路徑”的圓桌對話環(huán)節(jié)，世紀(jì)證券副總經(jīng)理譚顯榮、中郵證券副總裁谷文、華源證券總經(jīng)理助理兼財(cái)富委副主任陳潔、南方基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理何典鴻，共同探討了新時(shí)期產(chǎn)品管理人與銷售機(jī)構(gòu)如何攜手共進(jìn)，并展望了財(cái)富管理行業(yè)聚焦資源協(xié)同和AI賦能的未來。

財(cái)富管理正經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛

今年9月，中國證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定(征求意見稿)》，公募基金行業(yè)第三階段費(fèi)率改革落地，費(fèi)率改革順利收官。有業(yè)內(nèi)人士以近三年平均數(shù)據(jù)測算，三個(gè)階段累計(jì)每年將向投資者讓利超500億元。

“公募基金降費(fèi)的政策對銷售機(jī)構(gòu)沖擊非常大。”譚顯榮并不諱言這一點(diǎn)。但他進(jìn)一步表示，這一趨勢最終會(huì)倒逼銷售機(jī)構(gòu)徹底轉(zhuǎn)向買方投顧，長期來看并非壞事。與此同時(shí)，為迎接新的行業(yè)變化，世紀(jì)證券近年來已進(jìn)行了多方嘗試：積極推進(jìn)券結(jié)業(yè)務(wù)；與公募基金合作開發(fā)定制化產(chǎn)品；并從投教和投顧等角度入手，大力打造ETF生態(tài)圈。

谷文則通過回顧中郵證券2021年以來的市場化業(yè)務(wù)變革，分享了她對財(cái)富管理行業(yè)的最新思考。作為郵政體系內(nèi)唯一的證券公司，中郵證券一方面借助集團(tuán)遍布全國的4萬多個(gè)金融網(wǎng)點(diǎn)，積極開發(fā)下沉市場；另一方面則秉持郵政“不爭大利，但求穩(wěn)妥”的百年經(jīng)營方針，堅(jiān)持走金融向善的普惠路線。為此，公司不僅加快構(gòu)建專業(yè)化團(tuán)隊(duì)和產(chǎn)品業(yè)務(wù)體系，更在金融科技上加大投入，實(shí)現(xiàn)了“跨越式”的追趕。

何典鴻提到，公募基金銷售費(fèi)用管理新規(guī)涉系統(tǒng)改造的有12個(gè)月過渡期，為各參與方梳理業(yè)務(wù)流程、改造技術(shù)系統(tǒng)、更新產(chǎn)品法律文件等提供了良好緩沖，各家機(jī)構(gòu)應(yīng)好好把握這一寶貴的時(shí)間窗口，積極擁抱新規(guī)變化。中國結(jié)算最新推出的公募基金機(jī)構(gòu)投資者直銷服務(wù)平臺(tái)(FISP)，也為后續(xù)直銷、托管、運(yùn)營等業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)化、高效化提供了便捷工具。“在新的政策導(dǎo)向下，金融機(jī)構(gòu)正在經(jīng)歷從流量服務(wù)到存量服務(wù)的歷史性轉(zhuǎn)變?！?/p>

轉(zhuǎn)型買方從產(chǎn)品構(gòu)建開始

產(chǎn)品體系如何搭建和優(yōu)化，是每一家財(cái)富管理機(jī)構(gòu)自誕生時(shí)就在持續(xù)思考的重要議題。“作為一家中小券商，我們選擇構(gòu)建一個(gè)精品化的產(chǎn)品貨架，而不是開一家產(chǎn)品超市?！标悵嵔榻B，在覆蓋不同策略的前提下，華源證券篩選基金管理人的第一步是看規(guī)模，頭部管理人的持續(xù)經(jīng)營能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力通常更強(qiáng)；接著再從定性、定量的角度去篩選管理層穩(wěn)定，團(tuán)隊(duì)投研能力突出，超額收益、最大回撤、模型迭代等能力居前的管理人；此外還要根據(jù)市場環(huán)境變化和基金投后情況不斷調(diào)整重點(diǎn)合作的管理人，盡可能保證架上產(chǎn)品足夠優(yōu)質(zhì)且適應(yīng)市場。

譚顯榮則提到，根據(jù)近幾年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，世紀(jì)證券在基金管理人的準(zhǔn)入方面更加強(qiáng)調(diào)“志同道合”，有時(shí)候并非規(guī)模最大的就是最好的，重要的是投資理念、產(chǎn)品風(fēng)格要契合客戶需求。具體到產(chǎn)品篩選上，也要從客戶長期利益出發(fā)，根據(jù)投資者訴求尋求收益、波動(dòng)、回撤匹配的產(chǎn)品?！拔覀兊氖姑菐椭蛻舯Ｐl(wèi)財(cái)富、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，讓客戶真正從我們的專業(yè)服務(wù)中感受到獲得感?！?/p>

“專業(yè)是唯一的衡量標(biāo)準(zhǔn)。”谷文稱，中郵證券對金融產(chǎn)品部門最大的要求是選出好的產(chǎn)品，為客戶提供好的投資體驗(yàn)。為此，公司將上架產(chǎn)品最后的收益表現(xiàn)而不是銷售收入，作為該部門的重要考核指標(biāo)，并特別設(shè)立了資產(chǎn)配置研究部，以跟蹤、驗(yàn)證投顧組合的有效性。她還提到，基于對目標(biāo)客群的調(diào)研刻畫，中郵證券還特別圍繞私募基金和ETF，打造區(qū)別于銀行的產(chǎn)品體系，這也是其財(cái)富管理業(yè)務(wù)近幾年快速發(fā)展的重要原因之一。

ETF時(shí)代啟幕機(jī)構(gòu)摩拳擦掌

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月9日，南方基金管理的ETF總規(guī)模接近3700億元?！斑^去幾年，ETF的規(guī)模和市場占比都有了明顯提升，ETF也已成為南方基金的重點(diǎn)業(yè)務(wù)板塊?！痹诤蔚澍櫩磥?，不管是頭部管理人在積極補(bǔ)齊產(chǎn)品圖譜，還是中小管理人嘗試走精品化路線，在創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品和投資者服務(wù)時(shí)都必須遵循“提升投資者的長期獲得感”這一核心理念。

他提到，與過去特別重視首發(fā)不同，目前業(yè)內(nèi)的一個(gè)新趨勢是“輕首發(fā)、重持營、重服務(wù)”，通過為投資者提供更具前瞻性的產(chǎn)品、足夠豐富的策略庫，滿足客戶的自主決策需要，適配其長期投資價(jià)值的增值。ETF的管理人應(yīng)當(dāng)與產(chǎn)品建立更深的情感紐帶，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到售后全生命周期持續(xù)跟蹤，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需圍繞客戶真實(shí)需求展開，強(qiáng)化投研支持與場景化服務(wù)，提升投資者在不同市場環(huán)境下的持有體驗(yàn)，推動(dòng)ETF業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。

譚顯榮介紹，早在2019年底，世紀(jì)證券就提出要“做ETF的理財(cái)專家”，目的是在不具備專業(yè)投研優(yōu)勢的情況下，也能借助這一客觀、公允、透明度高、客戶接受程度高的投資工具，幫助客戶捕捉到指數(shù)和主題投資類紅利。為此，世紀(jì)證券近年來通過ETF產(chǎn)品定制、ETF大賽、ETF投教APP專區(qū)等方式，引導(dǎo)客戶走上長錢長投和長期投資的道路，后續(xù)還計(jì)劃推出“ETF定投”“前海50ETF精選池”等產(chǎn)品，為客戶提供差異化的ETF服務(wù)。

雖然很早就意識(shí)到ETF的巨大潛力，但直到最近兩年，谷文才在一次次的市場調(diào)研中確認(rèn)，ETF的時(shí)代終于要來了。很多家辦已經(jīng)在將ETF作為重要的配置工具，且ETF在長尾客戶中的滲透率也已經(jīng)高到了令人驚訝的地步。通過聯(lián)合郵政其他金融機(jī)構(gòu)共同引導(dǎo)客戶參與ETF投資，中郵證券正逐步觸及更多的管理人和行業(yè)資源，進(jìn)而針對不同類型的客戶構(gòu)筑不同的ETF服務(wù)模式，一步步打造自己的ETF生態(tài)圈。

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)品 客戶 管理人 證券