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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)根據(jù)公開信息，百納千成(300291.SZ)在籌劃重大資產(chǎn)重組期間大幅計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，引發(fā)了市場對其是否存在財(cái)務(wù)“洗大澡”的質(zhì)疑。

業(yè)績經(jīng)營情況

公司于2026年1月30日發(fā)布的2025年業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)歸母凈利潤虧損8億至12億元，同比擴(kuò)大103.50%至205.25%。導(dǎo)致虧損的核心原因是計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備總額達(dá)8.09億至10.40億元，包括應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備(2億—2.5億元)、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備(4.9億—6.2億元)及商譽(yù)減值準(zhǔn)備(0.89億—1.3億元)等。這一減值規(guī)模遠(yuǎn)超以往(2023—2025年前三季度累計(jì)計(jì)提僅6.44億元)，且集中在重組推進(jìn)階段，引發(fā)市場對公司通過集中計(jì)提“一次虧夠”的疑慮。

財(cái)務(wù)狀況

減值計(jì)提合理性存疑，被指存在操縱利潤空間。新浪證券分析指出，資產(chǎn)減值判斷的主觀性較強(qiáng)，上市公司可能通過兩種方式操縱利潤：一是計(jì)提不足以虛增利潤，二是業(yè)績已虧損時(shí)過度計(jì)提(即“洗大澡”)，為未來業(yè)績轉(zhuǎn)正鋪墊。百納千成此前對子公司北京精彩、永興坊文商旅的商譽(yù)減值跡象未充分計(jì)提，而在2025年重組前集中大幅計(jì)提，其timing與合理性受到關(guān)注。例如，公司對單一客戶應(yīng)收賬款全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3.42億元，但未披露債務(wù)方詳情，投資者在互動(dòng)平臺質(zhì)疑其是否存在利益輸送。

經(jīng)營狀況

2025年前三季度，百納千成營收僅1.77億元(同比下滑73.43%)，歸母凈利潤虧損6753.81萬元，且經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流多年為負(fù)。影視主業(yè)嚴(yán)重萎縮，營銷業(yè)務(wù)雖占營收66.7%，但毛利率降至13.06%。在重組推進(jìn)前，公司通過減值計(jì)提進(jìn)一步放大虧損，可能意圖將歷史包袱集中出清，為并購后業(yè)績輕裝上陣創(chuàng)造條件。

以上內(nèi)容基于公開資料整理，不構(gòu)成投資建議。

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