事件：公司發(fā)布25 年三季報，25 年前三季度實現(xiàn)營收484.4 億元，同比+31.9%，歸母凈利潤29.5 億元，同比+7.8%；其中Q3 實現(xiàn)營收168.2 億元，同比+43.2%，環(huán)比+11.6%，歸母凈利10.8 億元，同比-3.2%，環(huán)比+1.4%?！　×浚呵叭径茹U鋅鉬礦產(chǎn)量顯著增長，銅礦產(chǎn)量靜待玉龍三期投產(chǎn)。1）礦端：25 年前三季度公司礦銅產(chǎn)量13.8 萬噸，同比+1.3%；礦鋅9.5 萬噸，同比+19.9%；礦鉛5.0 萬噸，同比+21%；礦鉬3516 噸，同比+18.3%，鉛鋅鉬產(chǎn)量增長明顯。其中，Q3 礦銅4.6 萬噸，環(huán)比-3.7%；礦產(chǎn)鋅3.2 萬噸，環(huán)比-2.9%；礦產(chǎn)鉛1.5 萬噸，環(huán)比-18.2%；礦產(chǎn)鉬991 噸，環(huán)比-22.4%。　　展望未來，隨著玉龍三期工程順利推進，公司銅礦產(chǎn)量仍具有明顯增長潛力?！　?）冶煉端：25 年前三季度冶煉銅產(chǎn)量26.3 萬噸，同比43.4%，其中25Q3為8.0 萬噸，同比+30%，環(huán)比-12.9%；冶煉鋅產(chǎn)量11.0 萬噸，同比34.8%，其中25Q3 為3.9 萬噸，同比+85.4%，環(huán)比+5.3%；冶煉鉛產(chǎn)量12.6 萬噸，其中25Q3 為4.1 萬噸，同比+1622.5%，環(huán)比-3.4%?！　「偟么笮桶邘r型銅金礦床—茶亭銅多金屬礦，銅、金資源儲量大幅提高。2025年10 月23 日，公司子公司玉龍銅業(yè)以86.1 億元競得茶亭銅多金屬礦勘查探礦權，主礦產(chǎn)為銅，累計查明工業(yè)品級銅礦石量（333 類）12,180.30 萬噸，金屬量65.67 萬噸，平均品位0.54%；低品位礦銅礦石量（333 類）44,956.12 萬噸，金屬量109.09 萬噸，平均品位0.24%，合計銅金屬量約174.8 萬噸；共（伴）生金金屬量248.07t，平均品位0.43g/t；另外還共生有鉛鋅、銀；伴生礦產(chǎn)有金、銀、銅、硫，為大型斑巖型銅金礦床，深部找礦潛力巨大，資源量達到大型銅金礦床規(guī)模，獲取該資源有利于公司擴大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，增加資源儲備。　　盈利預測：我們預計25-27 年公司EPS 分別為1.65、1.93、2.05 元，PE分別為15、12、12 倍，維持“買入”評級。　　風險提示：產(chǎn)能爬坡不及預期、價格變動風險、安全生產(chǎn)風險等。【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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關鍵詞： 銅金屬量 茶亭銅 西部礦業(yè) 鉬 工程