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大牛證券丨比亞迪：產能逐步釋放，交付與產品深度匹配

比亞迪預計 2022 年銷量接近 200 萬輛，與此同時公司產能逐步釋放，銷量有望逐月攀升。公司打造王朝、海洋、騰勢、高端四大產品品類。其中王朝網定位穩(wěn)重豪華，海洋網定位年輕美學，騰勢定位科技豪華，而高端網產品為公司向上突破的利器，有望集比亞迪技術的大成。2022年公司將進一步完善，同樣為公司產品大年，基于 e3.0 平臺和DMi的技術根本，通過產品品類的進一步細分，有望帶動比亞迪產品銷量和品牌溢價的同步提升。2023 年公司將實現高端品牌的落地，公司將形成從十幾萬到百萬級別車型的全面覆蓋。

2022Q1 漲價的效果開始顯現：比亞迪在 2022 年 2 月 1 日和 3 月 16 日對旗下新能源車型進行了兩次漲價，受到新車交付周期較長的影響，漲價后的訂單在2022Q3 集中交付，帶來了單車利潤的環(huán)比大幅提升，在業(yè)績中得以明顯體現。4）規(guī)模效應逐漸凸顯帶來成本的下降：隨著比亞迪新能源汽車銷量的持續(xù)增長，公司的規(guī)模優(yōu)勢正在逐漸凸顯，單車的折舊攤銷、費用攤薄持續(xù)下行，帶來單車成本的持續(xù)下降，推動企業(yè)盈利能力持續(xù)改善、單車利潤持續(xù)創(chuàng)下新高。

關鍵詞： 逐步釋放 盈利能力 公司產品