1月28日，特斯拉年報(bào)出爐。截至去年四季度，特斯拉連續(xù)六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利，去年也成為特斯拉首個(gè)完全實(shí)現(xiàn)盈利的財(cái)年。去年，“降”字當(dāng)頭的特斯拉年銷(xiāo)近50萬(wàn)輛，基本實(shí)現(xiàn)CEO埃隆·馬斯克的小目標(biāo)。然而，價(jià)格“雙刃劍”效應(yīng)也隨之而來(lái)。年報(bào)發(fā)布后，由于毛利率下降等因素，特斯拉股價(jià)盤(pán)后跌至每股820美元左右。毛利率下降的背后，是特斯拉頻頻降價(jià)。而今年特斯拉銷(xiāo)量能否繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，仍然繞不開(kāi)上海工廠的產(chǎn)能與中國(guó)市場(chǎng)的需求這兩大因素。

首個(gè)盈利年

財(cái)報(bào)顯示，去年四季度，特斯拉總營(yíng)收107.44億美元，同比增長(zhǎng)46%;汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收93.14億美元，同比增長(zhǎng)46%。

對(duì)于四季度總收入的同比增長(zhǎng)，特斯拉方面在財(cái)報(bào)中解釋?zhuān)饕捎谄?chē)交付量大幅增長(zhǎng)及其他業(yè)務(wù)的提升。交付方面，四季度特斯拉總交付量為18.06萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)61%。其中，Model S/X為1.89萬(wàn)輛，同比下降3%;Model 3/Y為16.17萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)75%。

受四季度銷(xiāo)量拉動(dòng)，去年特斯拉總交付量達(dá)49.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約36%，非常接近全年50萬(wàn)輛的交付目標(biāo)。

在49.96萬(wàn)輛的銷(xiāo)量成績(jī)中，中國(guó)市場(chǎng)的作用顯而易見(jiàn)。乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“乘聯(lián)會(huì)”)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，僅Model 3一款車(chē)型，去年在華銷(xiāo)量就已達(dá)13.74萬(wàn)輛，摘得中國(guó)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量榜冠軍。

然而，特斯拉在美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量卻不盡如人意。市場(chǎng)研究公司Cross-Sell對(duì)美國(guó)22個(gè)州的新車(chē)注冊(cè)信息進(jìn)行統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，去年特斯拉在美國(guó)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)不足2%，而Model 3的新車(chē)注冊(cè)量則下滑35%。

在全年銷(xiāo)量基本符合預(yù)期的情況下，去年特斯拉總營(yíng)收也達(dá)到315.36億美元，同比增長(zhǎng)29%。乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)預(yù)計(jì)，今年中國(guó)新能源乘用車(chē)將有40萬(wàn)輛增量，去年在華拿下13萬(wàn)輛銷(xiāo)量的特斯拉，今年在華銷(xiāo)量有望進(jìn)一步增至28萬(wàn)輛，也就是獲得15萬(wàn)輛的銷(xiāo)售增量。

現(xiàn)金流方面，特斯拉也擺脫了“缺錢(qián)”狀態(tài)。截至去年四季度末，特斯拉持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物為193.84億美元，同比增長(zhǎng)209%。

以?xún)r(jià)換量

盡管連續(xù)六個(gè)季度盈利，但特斯拉股價(jià)卻在財(cái)報(bào)發(fā)布后一度下跌超7%。截至當(dāng)日美股收盤(pán)，特斯拉股價(jià)報(bào)收864.16美元/股，下跌2.14%，公司市值為8191.38億美元。

究其原因，在去年四季度銷(xiāo)量環(huán)比大幅增長(zhǎng)情況下，特斯拉四季度GAAP凈利潤(rùn)卻僅為2.7億美元，環(huán)比下降18.42%，低于市場(chǎng)預(yù)期的7.63億美元;全年GAAP凈利潤(rùn)為7.21億美元，而市場(chǎng)預(yù)期為12.72億美元。

不過(guò)，即便是不及市場(chǎng)預(yù)期的7.21億美元凈利潤(rùn)，一定程度上也依賴(lài)于政策因素才得以實(shí)現(xiàn)。按照美國(guó)環(huán)保法規(guī)，特斯拉通過(guò)生產(chǎn)純電動(dòng)車(chē)型獲得大量碳排放積分,并可將積分賣(mài)給其他車(chē)企賺取利潤(rùn)。財(cái)報(bào)顯示，特斯拉去年出售碳積分收入為15.8億美元，同比增長(zhǎng)高達(dá)166%。

不僅凈利潤(rùn)未及預(yù)期，特斯拉去年四季度毛利率也降至19.2%，為去年最低水平，三季度毛利率則為23.5%。毛利率下降與平均車(chē)價(jià)下降不無(wú)關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，去年四季度隨著產(chǎn)品組合持續(xù)從Model S和Model X轉(zhuǎn)向更具經(jīng)濟(jì)性的Model 3與Model Y，特斯拉車(chē)輛平均銷(xiāo)售價(jià)格同比下降11%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年特斯拉僅在中國(guó)市場(chǎng)就進(jìn)行過(guò)多輪降價(jià)，其中5月國(guó)產(chǎn)Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版補(bǔ)貼前指導(dǎo)價(jià)從32.38萬(wàn)元下調(diào)至29.18萬(wàn)元,7月全系車(chē)型降價(jià)8000元，10月Model S長(zhǎng)續(xù)航版和高性能版的價(jià)格下調(diào)2.3萬(wàn)元。

事實(shí)上，頻繁降價(jià)對(duì)特斯拉而言實(shí)屬無(wú)奈。汽車(chē)行業(yè)分析師張翔表示，一方面，與傳統(tǒng)車(chē)企不同，特斯拉采用直營(yíng)模式，流通環(huán)節(jié)較少，因而終端價(jià)格容易產(chǎn)生明顯波動(dòng)。另一方面，特斯拉在上海建廠時(shí)曾與政府部門(mén)簽署對(duì)賭協(xié)議，未來(lái)必須達(dá)到一定納稅額，這促使特斯拉通過(guò)降價(jià)手段搶占市場(chǎng)。

產(chǎn)能考驗(yàn)

北京商報(bào)記者注意到，此次特斯拉在財(cái)報(bào)中并未明確公布今年交付量目標(biāo)，僅表示“預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年中，車(chē)輛交付的年平均增長(zhǎng)率將達(dá)到50%，其中某些年份增長(zhǎng)或許會(huì)更快，預(yù)計(jì)今年就是如此”，這讓外界有些失望。

上述表態(tài)的背后，是特斯拉對(duì)自身產(chǎn)能的不確定性。“(車(chē)輛交付的)增長(zhǎng)率主要取決于設(shè)備產(chǎn)能、運(yùn)營(yíng)效率以及供應(yīng)鏈的能力和穩(wěn)定性。”特斯拉在財(cái)報(bào)中表示。

今年，Model Y車(chē)型無(wú)疑將成為特斯拉產(chǎn)能布局的重點(diǎn)。馬斯克曾表示，Model Y作為跨界車(chē)型，未來(lái)在口碑方面可能會(huì)超越Model 3。而國(guó)產(chǎn)Model Y的市場(chǎng)需求可能超過(guò)其他特斯拉車(chē)型的總和。

至于上海工廠的產(chǎn)能建設(shè)情況，特斯拉相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴北京商報(bào)記者，上海工廠產(chǎn)能現(xiàn)已達(dá)25萬(wàn)輛/年，計(jì)劃增至45萬(wàn)輛/年。消費(fèi)者對(duì)于Model 3和Model Y的需求十分強(qiáng)勁。Model Y已在去年底投產(chǎn)，并且將逐步達(dá)到最大產(chǎn)能。

既然上海工廠擴(kuò)產(chǎn)已順利推進(jìn)，特斯拉的產(chǎn)能為何還會(huì)存在不確定性?財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)上，特斯拉方面表示：“目前公司電動(dòng)車(chē)生產(chǎn)受到的最大限制來(lái)自電池供應(yīng)，公司試圖自己生產(chǎn)電池也是為提高產(chǎn)量。”據(jù)了解，特斯拉的動(dòng)力電池一直以來(lái)都依靠外部采購(gòu)。在上海工廠，國(guó)產(chǎn)特斯拉需要向LG和寧德時(shí)代采購(gòu)動(dòng)力電池。而特斯拉自研的4680電池雖然計(jì)劃今年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，但具體時(shí)間尚不得而知。

除潛在電池瓶頸，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)也面臨需求挑戰(zhàn)。特斯拉方面在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上表示，目前公司在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)展順利，銷(xiāo)量居于領(lǐng)先地位，但存在的問(wèn)題是，中國(guó)市場(chǎng)客戶(hù)對(duì)特斯拉FSD(完全自動(dòng)駕駛)系統(tǒng)認(rèn)可度比較低，只有一小部分客戶(hù)選購(gòu)帶FSD版本的電動(dòng)車(chē)。

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