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表內(nèi)信貸和表外融資在8月和9月連續(xù)明顯改善后，市場傾向于認(rèn)為，信貸和社融在10月或出現(xiàn)季節(jié)性回落。

瑞銀證券預(yù)計，在9月強(qiáng)勁增長之后，10月新增人民幣貸款或為8000億元，小幅低于去年同期水平（同比少增260億元）。監(jiān)管部門要求銀行信貸“應(yīng)放盡放”，同時政策性銀行已經(jīng)將6000億元專項基建投資基金用于地方公共項目上，相關(guān)信貸擴(kuò)張應(yīng)能支撐新增貸款。

浙商證券指出，預(yù)計10月信貸錄得6500億左右，累計同比11.1%；總量上出現(xiàn)季節(jié)性回落，結(jié)構(gòu)上企業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于居民，中長貸表現(xiàn)優(yōu)于短貸。

該機(jī)構(gòu)指出，從地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)來看，10月地產(chǎn)銷售旺季不旺，或映射居民中長貸表現(xiàn)疲軟；10月多地疫情反復(fù)，疊加10月非制造業(yè)PMI服務(wù)活動分項數(shù)值繼續(xù)錄得榮枯線之下，預(yù)計消費仍舊疲軟，帶動居民短貸表現(xiàn)弱于季節(jié)性；10月PMI產(chǎn)需兩端走弱，疊加企業(yè)短貸的季節(jié)性規(guī)律，預(yù)計該科目最終錄得負(fù)值；企業(yè)中長貸預(yù)計延續(xù)較強(qiáng)表現(xiàn)，邏輯有三條：5000億元專項債結(jié)存限額作為基建項目資本金需要配套信貸支持、9?月末開始各大行加快2000億設(shè)備更新改造貸款投放、10月銀行負(fù)債端新增1543億元抵押補充貸款（PSL）或帶動中長期企業(yè)貸款投放；10月末票據(jù)利率快速下行，或映射銀行有一定票據(jù)沖量行為，本月票據(jù)融資數(shù)據(jù)最終或有超季節(jié)性表現(xiàn)。

市場預(yù)期，10月新增社會融資規(guī)模則環(huán)比大幅回落（9月份社會融資規(guī)模增量為3.53萬億元）。

招商證券預(yù)計，10月社融1.45萬億（2021年10月1.61萬億），同比少增，少增主要來自政府債券及企業(yè)債券凈融資。10月政府債券凈融資不高，預(yù)計僅0.5萬億，同比少增0.12萬億；企業(yè)債券融資一般，凈融資預(yù)計1700億，同比少增。此外，表外融資料明顯回落，10月表外融資合計-1600億。8、9月份委托貸款大幅增長，主要是基建資本金投放帶動?；ㄙY本金9月底基本已投放完，10月委托貸款預(yù)計明顯回落，料+300億。料10月信托貸款-600億，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票-1300億，主要是融資需求偏弱新開票或低迷，10月票據(jù)貼現(xiàn)增多預(yù)計減少未貼現(xiàn)余額。

興業(yè)研究則認(rèn)為，10月新增社融預(yù)計為1.06萬億，對應(yīng)的社融同比增速為10.4%。其中，人民幣貸款方面，票據(jù)利率走低以及季節(jié)性影響，10月人民幣貸款規(guī)?？赡芟陆?。政府債券方面，10月政府債券發(fā)行規(guī)模將再次回落，地方盤活的5000多億元專項債結(jié)存限額已經(jīng)基本發(fā)行完畢。企業(yè)債券方面，由于設(shè)備更新再貸款以及票據(jù)利率較低，部分企業(yè)可能通過貸款而非債券滿足融資需求，債券融資規(guī)模可能維持低位。

代表廣義流動性的M2同比增速或小幅回落。

興業(yè)研究指出，在M1方面，盡管融資環(huán)境依然較為寬松，但10月疫情反復(fù)，導(dǎo)致本月房地產(chǎn)銷售面積同比降幅較9月擴(kuò)大。因此，10月M1同比可能與上月持平在6.4%。在M2方面，10月M2同比在季節(jié)性因素下可能下行，疊加10月社融同比增速預(yù)計有所回落，M2同比預(yù)計小幅下降至12.0%，較上月降低0.1個百分點。

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