中國人壽和中國平安在2月16日晚間披露今年1月保費(fèi)數(shù)據(jù)后，5家A股上市險(xiǎn)企今年1月的保費(fèi)“成績單”已悉數(shù)出爐。

2022年1月，中國人保（601319.SH，1339.HK）、中國人壽（601628.SH，2628.HK）、中國平安（601318.SH，2318.HK）、中國太保（601601.SH，2601.HK）、新華保險(xiǎn)（601336.SH，1336.HK）5家上市險(xiǎn)企合計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5719.61億元，同比增長1.86%。

就單家險(xiǎn)企來看，除中國人壽保費(fèi)收入負(fù)增長外，其他各家險(xiǎn)企總保費(fèi)均呈正增長態(tài)勢。具體而言，中國人保實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1155.12億元，同比增長17.89%。這一增幅也領(lǐng)跑上市險(xiǎn)企，是5家險(xiǎn)企中唯一一家實(shí)現(xiàn)保費(fèi)兩位數(shù)增長的保險(xiǎn)公司。中國平安以1364.86億元保費(fèi)繼續(xù)成為保費(fèi)收入最多的險(xiǎn)企，保費(fèi)同比增長1.21%。中國太保、新華保險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為768.95億元、358.68億元，同比增長2.29%、3.57%。

一般而言，各家保險(xiǎn)公司在年初開門紅階段往往會(huì)更重規(guī)模，屬于“保規(guī)?！敝畱?zhàn)，一季度后才逐漸將目標(biāo)轉(zhuǎn)向高價(jià)值業(yè)務(wù)。與去年不同的是，2021年初受重疾險(xiǎn)新舊定義切換影響，使得當(dāng)時(shí)重疾險(xiǎn)一度銷售火熱，不少團(tuán)隊(duì)預(yù)售保費(fèi)突破歷史紀(jì)錄。這也從各家壽險(xiǎn)公司的1月保費(fèi)數(shù)據(jù)中可見一斑。

總的來說，各家險(xiǎn)企壽險(xiǎn)保費(fèi)增速分化較為明顯。壽險(xiǎn)“一哥”中國人壽今年1月的保費(fèi)收入2072億元，同比下降5.34%。2021年全年，中國人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入6200億元，同比增長1.16%。平安人壽和太保壽險(xiǎn)今年1月保費(fèi)收入分別為985.74億元、558.84元，同比下降0.62%、1.1%。相比之下，新華保險(xiǎn)今年1月保費(fèi)仍為正增長，但3.57%的增幅，遠(yuǎn)不及去年1月時(shí)的兩位數(shù)增幅。

人保壽險(xiǎn)今年1月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入466.19億元，同比增長30.2%，表現(xiàn)可謂亮眼。在其保費(fèi)收入中，長期險(xiǎn)保費(fèi)主要由躉交拉動(dòng)，躉交保費(fèi)收入增速達(dá)136.6%，期交首年保費(fèi)則為負(fù)增長。與此同時(shí)，短期險(xiǎn)保費(fèi)也呈現(xiàn)負(fù)增長趨勢，同比下降29.8%。人保健康保費(fèi)收入為85.61億元，同比下降6.6%，其中長險(xiǎn)首年保費(fèi)均呈下降趨勢，期交續(xù)期和短期險(xiǎn)保費(fèi)同比增長13.8%、77.9%。

廣發(fā)證券分析師陳福、劉淇認(rèn)為，壽險(xiǎn)負(fù)債端最黑暗時(shí)間過去，疊加極低的估值和冰點(diǎn)的機(jī)構(gòu)持倉水平的背景下，資產(chǎn)端的改善和市場風(fēng)格的切換有望推動(dòng)壽險(xiǎn)板塊修復(fù)。

在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)板塊，各家險(xiǎn)企的保費(fèi)收入繼續(xù)保持“回暖狀態(tài)”。就人保財(cái)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)來看，除了企財(cái)險(xiǎn)和其他險(xiǎn)種外，車險(xiǎn)（增長14.5%）、意健險(xiǎn)（增長15.1%）、農(nóng)險(xiǎn)（增長16.8%）、責(zé)任險(xiǎn)（增長16.9%）等保費(fèi)均取得了較快的增長。

值得注意的是，人保財(cái)險(xiǎn)此前一直壓降的信用保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)，在今年1月出現(xiàn)了倍數(shù)增長，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入8.36億元，同比增長219.1%。

平安產(chǎn)險(xiǎn)今年1月實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入327.87億元，同比增長8.21%；太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入210.11億元，同比增長12.7%。

春節(jié)過后，保險(xiǎn)股迎來一波反彈，不少券商機(jī)構(gòu)紛紛看好保險(xiǎn)股。信達(dá)證券分析師王舫朝發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊處于歷史估值底部，短期利好為疫情好轉(zhuǎn)，代理人活動(dòng)率提升對保費(fèi)形成正面拉動(dòng)；穩(wěn)增長政策的強(qiáng)預(yù)期帶來利率企穩(wěn)上行；房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)緩釋，險(xiǎn)企投資端改善。長期來看，負(fù)債端仍然有較大壓力，拐點(diǎn)需要進(jìn)一步觀察。在短期內(nèi)利好刺激下，仍然有估值修復(fù)機(jī)會(huì)，但負(fù)債端并未出現(xiàn)明確拐點(diǎn)。

華西證券認(rèn)為，保險(xiǎn)板塊處在機(jī)構(gòu)低配+超跌+資產(chǎn)端地產(chǎn)行業(yè)邊際改善的三期疊加，呈現(xiàn)超跌反彈的行情。尤其是2022年初以來的低估值偏好，一方面為保險(xiǎn)板塊帶來潛在的資金流入，一方面保險(xiǎn)資管在相關(guān)板塊的權(quán)益持倉有望實(shí)現(xiàn)良好收益。

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