“持股還是持幣過(guò)節(jié)？”這是歷年春節(jié)前投資者最為關(guān)心的話題?；⒛晷麓簩⒅粒@一問(wèn)題又成市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)。揚(yáng)子晚報(bào)紫牛新聞?dòng)浾呤崂韜ind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，近10年來(lái)，上證綜指在春節(jié)前后5個(gè)交易日上漲概率達(dá)7成。盡管A股2022年開(kāi)局走勢(shì)不算很好，但機(jī)構(gòu)認(rèn)為，春節(jié)行情依然值得期待。

滬指春節(jié)前后大都“表現(xiàn)好”

Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年-2021年，這10年間，春節(jié)前5個(gè)交易日，滬指僅在2014年、2018年、2020年3年下跌，跌幅為0.91%、5.09%、3.67%。這10年的平均漲幅為0.96%。春節(jié)后的5個(gè)交易日，滬指在2013年、2020年、2021年出現(xiàn)下跌，跌幅分別為4.89%、3.38%、2.49%。這10年的平均漲幅為0.2%。可見(jiàn)，不管是春節(jié)前還是春節(jié)后，持股勝率都大于持幣。

據(jù)國(guó)信證券統(tǒng)計(jì)2021年之前的21年間指數(shù)表現(xiàn)：在過(guò)去的21個(gè)春節(jié)中，春節(jié)開(kāi)盤后一周（5個(gè)正常交易日）和1個(gè)月（22個(gè)正常交易日）中，上證綜指分別有16次和14次上漲，上漲概率分別為76%和66%，節(jié)后股市上漲的概率更高一些。

據(jù)德邦證券統(tǒng)計(jì)，2010-2021年整體風(fēng)格輪動(dòng)，春節(jié)前4周累計(jì)收益率大盤價(jià)值股表現(xiàn)最佳，平均漲幅為0.9%，小盤成長(zhǎng)股跌0.6%、小盤價(jià)值股跌1.6%；存在高低切換現(xiàn)象。從節(jié)后4周表現(xiàn)來(lái)看，小盤成長(zhǎng)股漲6.4%，大盤價(jià)值股漲2.3%。

春節(jié)行情依然“有想象力”

分析人士認(rèn)為，無(wú)論是從宏觀經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性環(huán)境來(lái)看，還是從當(dāng)前股市估值相對(duì)性價(jià)比來(lái)看，春節(jié)行情依然“有想象力”。

國(guó)金證券表示，縱觀近十年春節(jié)前后行情，流動(dòng)性寬松的年份通常春節(jié)行情會(huì)更好，主要體現(xiàn)在2012年、2015年、2019年，上一年年底都出臺(tái)了部分提振經(jīng)濟(jì)的政策，比如降準(zhǔn)，或降息等政策。這些特征都和當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境類似。

從滬深300和中證500的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)看，當(dāng)前滬深300風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處在近三年中位數(shù)水平，中證500風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處在近三年均值的一倍標(biāo)準(zhǔn)差以上。類比來(lái)看，當(dāng)前滬深300風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)類似2015年初，中證500指數(shù)類似2012年初。

華西證券表示，行情分水嶺或在春節(jié)之后。屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑會(huì)更加明朗，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性仍將維持充裕。同時(shí)基建和房地產(chǎn)投資相關(guān)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，成為A股走出“倒春寒”的驅(qū)動(dòng)力?？紤]到當(dāng)前國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松、A股估值整體上合理，增量外資亦有望持續(xù)流入A股市場(chǎng)。

4條主線點(diǎn)燃“春季躁動(dòng)”

華安證券表示，春季躁動(dòng)行情中可關(guān)注4條投資主線：一是貨幣政策和流動(dòng)性環(huán)境均呈寬松支撐，估值彈性大的成長(zhǎng)主線有望更受益，且成長(zhǎng)板塊近期經(jīng)過(guò)調(diào)整后已逐步企穩(wěn)，性價(jià)比有所抬升。二是隨著政策密集落地，穩(wěn)增長(zhǎng)主線配置機(jī)會(huì)凸顯。三是LPR調(diào)降將在短期內(nèi)對(duì)金融行情起到催化效果，關(guān)注度提升，如券商、地產(chǎn)等。四是關(guān)注跟漲為主的消費(fèi)板塊，主要沿漲價(jià)主線尋找機(jī)會(huì)。主題投資方向關(guān)注數(shù)字貨幣、國(guó)企改革。

華西證券表示，以“低估值價(jià)值藍(lán)籌”為主導(dǎo)，可關(guān)注相關(guān)行業(yè)：一是傳統(tǒng)基建相關(guān)，如銀行、建材；二是受益于地產(chǎn)政策邊際改善的房地產(chǎn)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈。主題概念方面，建議關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、元宇宙、中藥等。揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾?范曉林 實(shí)習(xí)生 詹雨涵 【股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?！?/p>

校對(duì) 王菲

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