近期股指波動(dòng)加劇，意味著多空雙方分歧很大，投資者不要盲目參與短炒，宜等待大盤(pán)出現(xiàn)方向后順勢(shì)而為。

近期A股的指數(shù)波動(dòng)情形讓投資者有所看不懂，前一天大漲，后一天又大跌，股指漲跌幅度都不算小，多空雙方似乎都是胸有成竹，股指ETF的融券賣(mài)空達(dá)到交易所的限制，股指期權(quán)的隱含波動(dòng)率也大幅提升，其中IO2103合約的平值看跌期權(quán)的隱含波動(dòng)率超過(guò)28%，這些信號(hào)都表明，現(xiàn)在看空股指的資金已經(jīng)下了重注，滬深300股指期貨全部合約的總持倉(cāng)量高達(dá)225704手，為近期新高。另一方面，機(jī)構(gòu)頻頻加倉(cāng)抄底，從部分大跌的藍(lán)籌股盤(pán)后交易數(shù)據(jù)能夠看出，機(jī)構(gòu)加倉(cāng)也十分兇猛。種種跡象都表明，當(dāng)前股市多空雙方的分歧很大，這也是當(dāng)前投資者賺錢(qián)比較困難的重要原因。

事實(shí)上，雖然看似涌現(xiàn)出大量做空資金，但是他們所倚仗的做空理由卻很值得推敲，從A股本身的原因看，也只有抱團(tuán)股松動(dòng)這一條，不過(guò)抱團(tuán)股雖然持倉(cāng)松動(dòng)，但畢竟都是藍(lán)籌股，它們的股價(jià)并不會(huì)無(wú)限制地下跌。

此外，退出抱團(tuán)股的資金還會(huì)選擇新的優(yōu)質(zhì)股票買(mǎi)入，所以未來(lái)還會(huì)出現(xiàn)新的抱團(tuán)股，故依靠抱團(tuán)股拉低股指，并不會(huì)有太明顯的效果。

另外一點(diǎn)就是國(guó)際主要股市的下跌預(yù)期，近期國(guó)際主要股市的走勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)疲軟，這也是拖累A股市場(chǎng)走低的重要原因，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的連接越來(lái)越緊密，國(guó)際股市的走向?qū)股市場(chǎng)的影響也是越來(lái)越大，而國(guó)際股市如果出現(xiàn)向下調(diào)整的走勢(shì)，那么A股市場(chǎng)也難免會(huì)跟著回調(diào)，所以本欄預(yù)計(jì)，這些做空力量主要是看到國(guó)際股市有調(diào)整的需要，故提前布局做空A股，希望等到國(guó)際股市調(diào)整的時(shí)候順勢(shì)獲利，也可能是一種風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖準(zhǔn)備。

那么多方資金倚仗的又是什么呢?很明顯，在本次疫情過(guò)程中，中國(guó)的防疫措施是最到位的，疫情控制也是最理想的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇也是全球領(lǐng)先的，由此涌現(xiàn)出了一大批業(yè)績(jī)上漲的上市公司，而這些上市公司的股價(jià)上漲又推動(dòng)了A股指數(shù)的走高。雖然說(shuō)2020年年報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)已經(jīng)反映到股價(jià)之中，但是后面還有一季報(bào)、半年報(bào)的良好預(yù)期，所以從對(duì)于股指未來(lái)走向上看，空方更多的是短線思路，而多方更多是基于長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升的考慮，故投資者如果對(duì)股市短期走勢(shì)進(jìn)行避險(xiǎn)操作并無(wú)不可，但如果長(zhǎng)期看空股市，可能要承擔(dān)踏空的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，真正優(yōu)質(zhì)的上市公司在股指回調(diào)的時(shí)候也不會(huì)出現(xiàn)太大幅度的下跌，而一旦股指反彈，它們又會(huì)馬上回補(bǔ)跌幅，所以對(duì)于持有優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股的投資者來(lái)說(shuō)，只要上市公司的股價(jià)沒(méi)有超過(guò)合理估值太多，那么就沒(méi)必要賣(mài)出股票進(jìn)行避險(xiǎn)，否則可能會(huì)為了回避10%的下跌風(fēng)險(xiǎn)而承擔(dān)30%以上的踏空風(fēng)險(xiǎn)。如果一定要進(jìn)行避險(xiǎn)操作，最好使用成本較低的看跌期權(quán)，做好放棄全部權(quán)利金的準(zhǔn)備，相當(dāng)于給持股買(mǎi)了一份保險(xiǎn)。

不過(guò)，A股目前的調(diào)整幅度已經(jīng)比較大，當(dāng)前的股指是否還有進(jìn)一步調(diào)整的可能仍存在變數(shù)，如果投資者持股的基本面還是不錯(cuò)的，不妨繼續(xù)長(zhǎng)期持有，等待上市公司提供的投資回報(bào)。

關(guān)鍵詞： 股指波動(dòng) 投資者 短炒