2月首日，央行持續(xù)開展千億元逆回購操作。據(jù)央行官網(wǎng)，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2021年2月1日央行以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作，期限7天，利率2.2%，與此前保持一致。因有20億元逆回購到期，當(dāng)日央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放980億元。

北京商報記者注意到，近期央行已連續(xù)開展多日的逆回購操作。不過在操作規(guī)模上，不同于1月25日、1月26日分別開展的20億元小額7天逆回購操作，自1月27日起至今，央行四個工作日已累計開展了4800億元逆回購操作，以維護(hù)銀行體系流動性合理充裕。

“此舉主要為維護(hù)市場流動性考慮。”在建銀投資咨詢分析師王全月看來，無論是“小額高頻”逆回購，還是在資金價格快速上漲時的千億級逆回購操作，央行都在嘗試“不助長資產(chǎn)價格泡沫”的前提下，維護(hù)市場流動性。

光大銀行金融市場部分析師周茂華同樣稱，央行連續(xù)兩日實(shí)現(xiàn)凈投放資金，主要是平抑資金面波動，穩(wěn)定市場預(yù)期。他進(jìn)一步解釋道，“前幾日，央行連續(xù)凈回籠資金，引發(fā)市場對央行流動性政策轉(zhuǎn)向收緊預(yù)期，各市場質(zhì)押式回購利率持續(xù)上升，并一度突破利率走廊上限，顯示市場流動性有所趨緊，局部市場去杠桿明顯。因此，為兼顧抑制局部資產(chǎn)泡沫風(fēng)險和穩(wěn)定市場預(yù)期，央行采取小量對沖方式”。

從上一個工作日數(shù)據(jù)來看，市場資金面延續(xù)緊勢。1月29日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線上行，其中隔夜Shibor上行25.8個基點(diǎn)，報3.282%;7天Shibor上行9個基點(diǎn)，報3.071%;14天Shibor上行24.3個基點(diǎn)，報3.798%。

加強(qiáng)逆回購操作后，資金面緊勢有所緩解。北京商報記者注意到，2月1日，盡管7天Shibor上行12.3個基點(diǎn)，報3.194%;不過，隔夜Shibor下行48.7個基點(diǎn)，報2.795%;14天Shibor下行51.5個基點(diǎn)，報3.283%。

周茂華認(rèn)為，央行公開市場操作還是體現(xiàn)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，向市場釋放“既不會讓市場流動性過度充裕，也不會讓市場資金面過度緊張，央行將通過靈活調(diào)節(jié)，確保市場流動性保持松緊適度”的信號。同時，貨幣政策穩(wěn)字當(dāng)頭，也降低了市場對央行短期進(jìn)一步調(diào)降MLF利率的預(yù)期。

“央行正在防范資金空轉(zhuǎn)套利。不同于2020年兩會之后‘打擊資金空轉(zhuǎn)套利’針對的是多個市場，本輪防范資金空轉(zhuǎn)套利，可能僅是配合房地產(chǎn)領(lǐng)域的調(diào)控。”王全月認(rèn)為，2月央行或?qū)⒃谥С謱?shí)體經(jīng)濟(jì)、保留貨幣政策空間的主基調(diào)下，繼續(xù)維護(hù)市場流動性。

在王全月看來，下周即將迎來春節(jié)假期，市場資金融出意愿大概率下滑，本周后半段至春節(jié)前，央行仍有動力保持高頻率的(中期借貸便利)逆回購操作，操作力度視資金價格變動幅度而定，同時不排除提前加量續(xù)作2月MLF的可能。

展望后續(xù)逆回購操作及貨幣政策走向，周茂華則指出，央行將動用多種政策工具，確保資金面平穩(wěn)，尤其是臨近春節(jié)，市場流動性有望保持合理充裕。

國內(nèi)貨幣政策主要取決于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢。周茂華認(rèn)為，當(dāng)前，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于恢復(fù)階段，全球疫情與經(jīng)濟(jì)形勢仍存在不確定性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需要一定力度的貨幣政策支持，且需要平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，提升政策精準(zhǔn)質(zhì)效。整體看，我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢良好，為避免過度寬松政策導(dǎo)致后遺癥，貨幣政策逐步恢復(fù)常態(tài)是大趨勢，但今年政策不會“急剎車”，貨幣政策將保持平穩(wěn)過渡。

關(guān)鍵詞： 銀行體系 央行 千億元逆回購