距離2020年結束僅剩最后不到一個月的時間，在此背景下，公募權益類績優(yōu)基金暫停大額申購的情況也越發(fā)突出。公開數(shù)據(jù)顯示，12月以來，就有5只年內實現(xiàn)超50%收益率的主動權益類基金先后宣布暫停大額申購及相關業(yè)務。若從整體情況看，包括5只產(chǎn)品在內，目前共有125位公募“優(yōu)等生”處于“閉門謝客”的狀態(tài)。在業(yè)內人士看來，維護持有人利益、保證年內業(yè)績表現(xiàn)，以及將規(guī)?？刂圃诨鸾?jīng)理的“能力邊界”之內或是主要原因。

12月7日，南方、景順長城、國壽安保等多家基金公司發(fā)布旗下部分基金暫停大額申購、大額轉換轉入、大額定期定額投資的公告。公告內容顯示，自12月7日或12月8日起，相關基金將暫停大額申購等業(yè)務，限制金額自50萬元至500萬元不等。對于采取該措施的原因，公告中提及，是為了保障基金平穩(wěn)運作，保護基金份額持有人利益等。

值得一提的是，不僅是上述基金，自12月以來，眾多主動權益類基金，尤其是部分年內業(yè)績亮眼的公募“優(yōu)等生”，也紛紛暫停大額申購及相關業(yè)務。以12月7日起開始暫停大額申購的民生加銀優(yōu)選股票為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日，該基金已實現(xiàn)67.16%的年內凈值增長率，跑贏同類平均業(yè)績近20個百分點。

公開數(shù)據(jù)顯示，包括民生加銀優(yōu)選股票在內，僅12月以來，就有5只年內收益率超過50%的權益類績優(yōu)基金，由原先的開放申贖轉為暫停大額申購和開放贖回。若統(tǒng)計目前正處于同樣申贖狀態(tài)的績優(yōu)主動權益類基金，則這一數(shù)據(jù)更高達125只。其中，年內業(yè)績最高的產(chǎn)品甚至實現(xiàn)了凈值翻倍。

在前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍看來，部分基金在年末暫停大額申購，或是擔心大規(guī)模資金申購會攤薄基金收益，進一步影響年度業(yè)績排名，部分也可能是為了防止年末基金規(guī)模的大幅波動。

某大型公募策略分析師則表示，暫停大額申購也反映出部分頭部基金管理人和明星基金經(jīng)理，在連續(xù)兩年的權益類基金牛市背景下，所面臨的管理規(guī)模超出管理能力邊界的問題。然而，管理規(guī)模的快速擴張與業(yè)績表現(xiàn)往往呈現(xiàn)反向關系，因此在規(guī)模達到一定規(guī)模時暫停大額申購，也是基金管理人對持有人利益保護的體現(xiàn)。

此外，據(jù)北京商報記者了解，也有部分基金產(chǎn)品暫停大額申購是出于基金經(jīng)理自身的考慮。滬上某公募市場部人士直言，公司旗下基金經(jīng)理的自主權相對較大，在規(guī)模的考量上也不完全受限于投委會的統(tǒng)一要求。因此，每個人在管理產(chǎn)品時也都會有一個相應的規(guī)模預期。例如，某位基金經(jīng)理覺得當前規(guī)模到達多方條件下的上限了，那很有可能就會選擇暫停大額申購，來保證給持有人帶來最優(yōu)的投資體驗。

“業(yè)績考核上，我們公司會有年度考核，但一般是某一年度內達到行業(yè)的前50%即可，相較之下，時間越久則考核的占比越重，所以應該很少會有基金經(jīng)理為了保證單一年度的收益來暫停大額申購”，前述市場部人士補充道。

整體來看，作為基金管理人和基金經(jīng)理綜合多方考量進行的暫停大額申購，無疑給多數(shù)持有人帶來了收益、波動等方面的均衡和優(yōu)質體驗。那么，對于擬進行布局的投資者和整體行業(yè)發(fā)展又會造成怎樣的影響呢?

楊德龍認為，暫停大額申購對于基金持有人來說影響不大，反而可能有利于未來基金凈值表現(xiàn)，但對于擬進行大額申購的機構投資者和個人投資者而言則影響比較大，即投資規(guī)劃布局等需做出變更。

前述大型公募策略分析師則指出，其實當前公募基金行業(yè)存在較為明顯的“酒香也怕巷子深”的問題，部分管理規(guī)模不足100億元，但也具備一定投研實力的基金管理人尚未被市場所充分挖掘。因此，頭部基金管理人對旗下明星產(chǎn)品暫停大額申購，也有利于市場資金向其他有潛在實力的基金管理人分散，尋找出優(yōu)質的產(chǎn)品和基金管理人。

關鍵詞： 公募 閉門謝客