科創(chuàng)板開(kāi)市一年來(lái)，上市股票已從最初的25只增加到140只，股價(jià)相對(duì)發(fā)行價(jià)平均上漲了178%。通過(guò)打新等投資方式，私募獲得了豐厚回報(bào)。面對(duì)首個(gè)科創(chuàng)板解禁潮，私募期待估值回歸，等待二級(jí)市場(chǎng)投資優(yōu)質(zhì)科技公司;未來(lái)會(huì)通過(guò)更多量化或主動(dòng)選股策略投資科創(chuàng)板。

私募參與科創(chuàng)板打新等投資

獲益豐厚

作為重要市場(chǎng)參與力量的私募基金，一年來(lái)通過(guò)打新、交易等方式，在科創(chuàng)板獲得豐厚的投資回報(bào)。

華夏未來(lái)資本積極參與了科創(chuàng)板打新。“初期，基本以券商指導(dǎo)區(qū)間內(nèi)定價(jià)為主，中簽概率較高。近期科創(chuàng)打新難度加大，一是由于科創(chuàng)板行情火爆，大部分二級(jí)市場(chǎng)公司估值較高，導(dǎo)致對(duì)新公司定價(jià)困難;二是大量機(jī)構(gòu)逐漸選擇外包科創(chuàng)新股報(bào)價(jià)工作，私募機(jī)構(gòu)內(nèi)部研究報(bào)價(jià)難度提升。”

呈瑞投資表示，參與科創(chuàng)板網(wǎng)下打新的策略主要是增厚已有產(chǎn)品的收益，量化選股產(chǎn)品和對(duì)沖策略產(chǎn)品都有參與。

除了打新，私募也積極參與科創(chuàng)板二級(jí)市場(chǎng)投資。

雷根資產(chǎn)總經(jīng)理李金龍說(shuō)，目前投資了一籃子科創(chuàng)板股票，主要是通過(guò)量化選股的方式選擇股票。

華夏未來(lái)資本表示，對(duì)大部分科創(chuàng)板上市公司都進(jìn)行了覆蓋，從中選擇一些上市后估值有吸引力、所處行業(yè)景氣度向上的公司進(jìn)行投資。策略上和傳統(tǒng)主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板選股基本一致，都是自下而上根據(jù)行業(yè)景氣度、業(yè)務(wù)護(hù)城河、產(chǎn)品周期，選擇業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)收益比有吸引力的公司投資。

呈瑞投資坦言，目前只參與了科創(chuàng)板打新，如果以后標(biāo)的增多，對(duì)沖工具豐富，條件成熟，Alpha策略也會(huì)考慮納入。

私募的科創(chuàng)板投資獲得了較好收益。李金龍稱(chēng)，科創(chuàng)板打新的策略主要是全部參與，首日賣(mài)出，但是收益呈現(xiàn)前后兩頭高、中間一段時(shí)間偏低的特征。

華夏未來(lái)資本表示，打新收益普遍不錯(cuò)，但是隨著參與者增加，打新難度上升。二級(jí)市場(chǎng)直接買(mǎi)入的科創(chuàng)板公司，由于前期研究較為充分，而且買(mǎi)入時(shí)估值合理，疊加過(guò)去一年科創(chuàng)板整體趨勢(shì)向上，普遍都獲得了較好的收益。

等待優(yōu)質(zhì)個(gè)股價(jià)值回歸

科創(chuàng)板首批公司上市滿(mǎn)一年，也迎來(lái)看首個(gè)解禁高峰。李金龍稱(chēng)，解禁潮會(huì)對(duì)股價(jià)形成下跌壓力，應(yīng)盡量避開(kāi)解禁前后這段時(shí)間。

呈瑞投資表示，由于科創(chuàng)板目前估值較高，隨著解禁潮到來(lái)，相關(guān)個(gè)股會(huì)面臨較大拋壓，市場(chǎng)也會(huì)承受較大下行壓力，不妨等待優(yōu)質(zhì)個(gè)股價(jià)值回歸后再入場(chǎng)。

華夏未來(lái)資本也認(rèn)為，科創(chuàng)板解禁潮的到來(lái)會(huì)加速相關(guān)公司的去偽存真，IPO前股東在解禁后退出是正常的市場(chǎng)行為，不需要過(guò)度解讀。但是在這個(gè)過(guò)程中，部分由資金推動(dòng)、估值泡沫化較為嚴(yán)重的公司可能會(huì)面臨價(jià)值回歸的壓力，而業(yè)務(wù)有長(zhǎng)期確定前景的公司，解禁減持則可能給二級(jí)市場(chǎng)投資者帶來(lái)更好的買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

一年來(lái)，一大批有特色含金量高的新公司在科創(chuàng)板上市，如中芯國(guó)際、寒武紀(jì)、中微公司、金山辦公等，接下來(lái)還將迎來(lái)螞蟻集團(tuán)。私募看好優(yōu)秀公司在科創(chuàng)板上市，未來(lái)還會(huì)積極投資。

呈瑞投資表示，對(duì)于科創(chuàng)板中一些科技含量較高的稀缺標(biāo)的或者優(yōu)質(zhì)賽道的行業(yè)龍頭都比較有興趣。未來(lái)除了網(wǎng)下打新，也會(huì)在合適的時(shí)候通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)參與。“科創(chuàng)板中優(yōu)質(zhì)標(biāo)的很多，但目前估值普遍較高，投機(jī)屬性高于投資屬性。相信再經(jīng)過(guò)一段時(shí)間市場(chǎng)的打磨，這些標(biāo)的終究會(huì)價(jià)值回歸，屆時(shí)我們也會(huì)在二級(jí)市場(chǎng)積極參與。”

“科創(chuàng)板包括一大批有很強(qiáng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的科技類(lèi)代表企業(yè)，但是從二級(jí)市場(chǎng)投資的角度看，合適的風(fēng)險(xiǎn)收益比是首要的考慮因素。我們對(duì)標(biāo)的投資價(jià)值的判斷是動(dòng)態(tài)的。對(duì)于部分市場(chǎng)認(rèn)可度高、但估值偏高的公司，會(huì)持續(xù)跟蹤，但不會(huì)盲目參與。還有一些科創(chuàng)板公司估值較高，但未來(lái)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，也會(huì)從產(chǎn)業(yè)鏈研究角度，從其上下游產(chǎn)業(yè)鏈公司中尋找投資機(jī)會(huì)。”華夏未來(lái)資本人士說(shuō)。

另外，私募也非常關(guān)注科創(chuàng)50指數(shù)的發(fā)布。李金龍稱(chēng)，應(yīng)該不會(huì)推出單純投資科創(chuàng)板的產(chǎn)品，還是會(huì)把科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板結(jié)合在一起做為研究對(duì)象，然后通過(guò)量化的方式選擇一籃子股票。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板打新