新冠疫情肆虐海外，全球股市持續(xù)大幅波動，投資者避險情緒高漲，加上銀行理財產(chǎn)品收益率不斷下行，很多人把目光投向了“固收+”產(chǎn)品。這類攻守兼?zhèn)涞漠a(chǎn)品由此悄然走紅，引來公募基金、券商、銀行理財子公司等機構爭相布局。

在震蕩行情下，以追求絕對收益為目標的“固收+”產(chǎn)品以其長期穩(wěn)健的收益表現(xiàn)博得不少投資者的喜愛。自帶資產(chǎn)配置屬性、能夠在股市債市之間平衡配置的特點，也讓“固收+”產(chǎn)品得以在權益類基金和純債基金之間各取所長。相比前者，“固收+”產(chǎn)品收益更穩(wěn)健、波動更小、回撤更低;相比后者，“固收+”產(chǎn)品收益更具彈性，有望獲取更高的回報。

“固收+”產(chǎn)品這兩方面的優(yōu)勢，其實來自于自身兩種截然不同的收益來源。“固收”為本，“固收+”大部分資產(chǎn)配置于債券等固定收益類資產(chǎn)，力爭獲取穩(wěn)定的基礎票息收益;“+”后面的資產(chǎn)用于增強收益，主要來自股票、可轉債、打新、國債期貨、股指期貨等風險類資產(chǎn)。

天弘基金固收機構投資部總經(jīng)理、天弘永利債券基金經(jīng)理姜曉麗認為，純債基金在周期下行時風險收益比較差，很難穿越周期，而“固收+”產(chǎn)品通常兼顧股票和債券兩大類資產(chǎn)，可適當進行對沖，是解決周期問題的關鍵。

目前來看，公募市場上的“固收+”產(chǎn)品主要存在于偏債混合基金、一二級債基、股票多空基金等大類品種中，偏債混合型基金的平均表現(xiàn)能夠大致代表“固收+”產(chǎn)品水平。與A股市場上的主流指數(shù)——滬深300指數(shù)相比，一級債基金指數(shù)、二級債基金指數(shù)、混合偏債基金指數(shù)在過去十年的年化收益率均在5%以上，大幅跑贏滬深300指數(shù)1.19%的表現(xiàn)(2010年4月8日-2020年4月7日，Wind)。

可想而知，大部分資產(chǎn)配置于固定收益類資產(chǎn)的“固收+”基金，在波動率和回撤上的表現(xiàn)也顯著優(yōu)于滬深300指數(shù)。事實也的確如此，統(tǒng)計顯示，近十年來：滬深300指數(shù)的最大回撤有49.7%，而上述3個指數(shù)同期最大回撤分別為22.8%、10.57%和6.55%;滬深300指數(shù)的年化波動率為23.31%，而上述3個指數(shù)年化波動率分別為8.2%、2.48%和4.98%。

在固收投資上，天弘基金始終堅持“穩(wěn)中求進，力爭在風險收益最優(yōu)配置的前提下為客戶創(chuàng)造長期穩(wěn)健的絕對收益”的理念，旗下“固收+”產(chǎn)品別具特色。作為余額寶的管理人，天弘基金積累了深厚的固收投資經(jīng)驗和一流的風險控制能力，構建出了成熟多樣的“固收+”策略，并打造出一批策略清晰、風格穩(wěn)定、長期業(yè)績優(yōu)秀的“固收+”基金。

業(yè)績是投資管理能力最好的佐證，天弘基金“固收+”產(chǎn)品長期業(yè)績強勢領跑。側重于資產(chǎn)配置的天弘永利債券A，在成立以來已取得89.05%的收益率;側重于可轉債策略的天弘添利債券，自成立以來已有108.98%的收益率;與股票投研部周期制造組合作打造的天弘增強回報成立于去年5月底，至今總回報已接近13%(數(shù)據(jù)截至4月20日，Wind)。

時近4月下旬，股市、債市的整體投資機會如何?對此，姜曉麗表示：“隨著利率下行至歷史低位，我們將維持短久期債的基礎配置思路，對長債的波動操作也更加謹慎;對權益類資產(chǎn)則謹慎樂觀，復工復產(chǎn)加速經(jīng)濟恢復，依舊比較看好內(nèi)需板塊，我們會采取均衡配置的思路，兼顧數(shù)據(jù)強度及邊際安全;可轉債在經(jīng)歷了一個半月的調(diào)整后，部分已回落到估值合理水平，已經(jīng)可以從中期角度積極布局。”

姜曉麗認為，隨著新冠疫情蔓延，各國政府推出了超常規(guī)的刺激政策，對宏觀環(huán)境不必過分悲觀。整體上，他們會保持靈活應對的思路，執(zhí)行防守反擊策略，等到能夠明確疫情結束的時點再增加組合向上彈性。

關鍵詞： 全球股市 固收+