作為佐餐鹵味行業(yè)頭部企業(yè)，紫燕食品集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“紫燕食品”）2025年上半年業(yè)績延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，營收與凈利潤雙降引發(fā)市場關(guān)注。

  財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.73億元，同比下降11.46%；歸母凈利潤1.05億元，同比降幅達(dá)47.2%，扣非凈利潤降幅近50%，這一表現(xiàn)延續(xù)了2023年以來的下行趨勢(shì)。

  業(yè)績持續(xù)下行 盈利空間收窄

  紫燕食品的業(yè)績頹勢(shì)已持續(xù)三年。2023年公司營收同比下降1.46%，2024年降幅擴(kuò)大至5.28%，2025年上半年進(jìn)一步呈現(xiàn)雙位數(shù)下滑。從季度表現(xiàn)看，盡管第二季度營收9.09億元環(huán)比一季度改善61.3%，但同比仍下降6.16%；歸母凈利潤8935.89萬元同比降幅37.99%。

  盈利端承壓更為顯著。公司毛利率從2024年同期的24.79%降至22.24%，凈利率同步下滑至7.35%。紫燕食品在財(cái)報(bào)中明確指出，人工成本上升是導(dǎo)致毛利下降的重要原因，物流成本逆勢(shì)上揚(yáng)，進(jìn)一步推高了整體成本壓力。

  費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用同比增長2.25%，財(cái)務(wù)費(fèi)用因短期貸款利息增加、存款利息減少以及匯兌損失同比大幅增長395.39%。

  產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一 區(qū)域依賴突出

  業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)層面，鮮貨類產(chǎn)品仍構(gòu)成營收主力。2025年上半年，紫燕食品鮮貨產(chǎn)品收入11.29億元，占比77.96%，其中夫妻肺片4.03億元，占營收比重27.82%，整禽類實(shí)現(xiàn)3.10億元，占營收比重達(dá)到21.40%，是公司鮮貨類的主要單品。

  預(yù)包裝及其他產(chǎn)品收入同比出現(xiàn)增長，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.48億元，占比17.09%，同比增長超過40%。包材及加盟費(fèi)等非主營業(yè)務(wù)合計(jì)占比4.95%。盡管預(yù)包裝產(chǎn)品收入出現(xiàn)增長，但規(guī)模仍不足主營業(yè)務(wù)的兩成，對(duì)業(yè)績支撐有限。

  此外，紫燕食品區(qū)域布局失衡問題持續(xù)存在。財(cái)報(bào)顯示，公司在華東地區(qū)實(shí)現(xiàn)營收9.99億元，占比68.96%；華中、西南地區(qū)分別占比11.49%和9.84%。盡管公司推進(jìn)“大學(xué)城+大廠食堂”年輕消費(fèi)場景布局，茶鹵系列在試點(diǎn)區(qū)域?qū)崿F(xiàn)銷量增長，但全國性市場突破尚未形成，區(qū)域集中度風(fēng)險(xiǎn)仍未緩解。

  債務(wù)攀升疊加周轉(zhuǎn)壓力 海外擴(kuò)張存疑

  數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，紫燕食品資產(chǎn)負(fù)債率為49.31%，同比大幅上升11.98個(gè)百分點(diǎn)，短期償債壓力凸顯；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增至24.89天，同比增長 5.23%，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流微增0.45%，資金周轉(zhuǎn)效率下降。在此背景下，公司仍推進(jìn)北美、澳大利亞市場布局并建設(shè)尼泊爾生產(chǎn)基地，但海外業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，紫燕食品2025年上半年境外收入為648.73萬元，短期投入與長期收益的平衡問題有待時(shí)間檢驗(yàn)。

  鹵味行業(yè)當(dāng)前正面臨產(chǎn)品同質(zhì)化、消費(fèi)健康化轉(zhuǎn)型及新興渠道分流等結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。針對(duì)營收下滑成因、成本控制措施及戰(zhàn)略規(guī)劃等問題，新華網(wǎng)已向紫燕食品發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿尚未獲得回復(fù)。在行業(yè)整體承壓背景下，公司提出的“年輕化+全球化”戰(zhàn)略能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，仍需市場進(jìn)一步觀察。